国泰君安：有望逐步温和复苏 医药聚焦“创新”和“改善”主线
发布日期：2024-09-07 点击次数：
OTC、流通；景气度好转确定性提升：血制品、原料药◆◆★■■■、已集采的部分手术耗材（如人工关节）。细分领域小β的变化中◆■，由于行业性整体增速区间预期空间相对有限，自下而上把握个股经营的α小周期更为重要，如库存周期■■★■◆、新产品放量阶段★■■★★■、政策具体影响等。中报后市场再次下修医药板块全年业绩预期，还未全面实施的集采■◆、价格管制等政策影响也已经被市场充分定价（折价）。医药板块最新估值（wind一致预期，2024预测中值）为2024PE19.1X，较年初的21.0X已有所降低◆★★■■★。从细分领域和个股看，市场仍然对更高的增速&确定性更高的增长给予了一定的估值溢价★■★，我们认为景气度趋势验证后的合理估值溢价有望维持。
OTC等刚需品类也保持了稳定的增速◆★。下半年预计院内市场随着压力消除或趋缓◆★■■，更多药械品类有望温和复苏。；景气度上半年承压后续有望逐季回升：院内处方药、院内诊断、设备招标；景气度整体平稳个股分化：
